多哈會議對於美聯儲加息的衝擊

2016年4月15日

本周環球股市大漲， 風險偏好情緒暫時暫居上風。背後推動的原因是甚麼？ 筆者認為這個跟美國最近所公布的數據有一定的關係。本周美國的通脹數據如消費者物價指數、零售銷售月率均不及預期。此外，在 3月底所公布的消費者支出物價指數也同樣讓市場預期落空。 同時，美聯儲在3月17號利率決議後的會後聲明，以及美聯儲主席耶倫最近的鴿派言論，都使美聯儲本年加息的頻率上再次蒙上一層陰霾，這個邏輯的背後，也帶出了環球股市大漲的可能性。

從聯邦基金期貨利率上來看， 市場現在認為4月份加息的可能性僅為2%， 6月份加息的可能性為16%。這些數值相對3月17號，利率決議前所顯示的24% 及38% 均有明顯下降。 鑑於，美聯儲的基調一向謹慎，在加息過後也需要充裕時間來觀察自己經濟體系所受到的影響，所以若是美聯儲仍然準備在本年度加息兩次，並且將加息的時間都安排在2016年的下半年，筆者認為此加息計劃或許難以實現。

眾所周知是美聯儲一直非常關心本土的通脹水平，並定下2%的目標。美國通脹數據在2016年第一個季度有抬頭的跡象， 有一定的功勞是由於原油的強勢反彈。在2016年一個季度， 原油從26塊多的低位反彈了接近百分之五十。由此可見，原油價格是一個催化劑， 價格的上揚會支撐通脹，間接輔助美聯儲加息的步伐。

在本周4月17號OPEC及非OPEC產油國將於多哈召開會議，以求商討共同「凍結產量」以提振油價。目前各產油國對本次會議態度不一，能否達成實質性協議將深刻影響到後續原油市場走勢。從 4小時圖來看， 美國原油現的價格為41USD， 並42.5 形成了雙頂。在會議過後，如果在凍結產量上取得成果， 不排除原油先上探這個雙頂的位置並進行突破。 若會議沒有取得成果， 原油價格有機會返回35USD，並形成一個震盪箱體的形態。這樣的話，也會有機會讓美國在加息的進度上步履蹣跚。

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作者︰蘇煒杰 

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