2018年利差驅動交易或成熱點

從 2018 年初至第二季度以來，我們不能發現發達經濟體國家的經濟復蘇進展貌似又開始出現分離的情形，我們以最近公布的 GDP 數據為例，英國第一季度 GDP 同比增長僅為 1.2%，而美國第一季度 GDP 同比增長為 2.3%並且高於市場預期的 2.0 增
長，可以說是遙遙領先。更重要的是大部分投資者對於各個央行貨幣政策的預期也出現了分歧，普遍認為美聯儲今年還有兩到三次的加息，但是對於澳大利亞和新西蘭聯儲則認為 2018 年仍然維持基準利率不變。因此，我們可以發現一直以來的美國 10 年期國債收益率低於澳大利亞、新西蘭 10 年期國債收益率的情況，在今年第二季度出現了反轉。伴隨而來或許是利差驅動的交易機會。

首先，我們簡單觀察以下的幾幅國債收益率，美元指數和貨幣對匯率走勢圖，包括日本 10 年期國債收益率，新西蘭 10 年期國債收益率，德國 10 年期國債收率和美國 10 年期國債收益率。我們可以得出一個初步的 結論就是伴隨著美債收益率的快速抬升，而非美國債的收益率增長速率減緩[源於當國貨幣政策的正常化進展的落後]，兩者之間的收益率之差逐步擴大，根據利率平價理論，我們可以看到外匯市場上則普遍出現美元走強，非美走弱的態勢。

圖片 1 來源：investing.com，過往表現對未來結果並無指示作用

圖片 2 來源：investing.com，過往表現對未來結果並無指示作用

圖片 3 來源：investing.com，過往表現對未來結果並無指示作用

其次，針對商品貨幣如新西蘭，澳大利亞等國的國債收益率出現倒挂現象。我們知道在 2017 年初前任新西蘭聯儲主席惠勒就明確表態新西蘭聯儲將維持 1.75%利率水平不變至 2019 年年中，而且在 2018 年 2 月最近一次的利率決議代理聯儲主席再次表示「貨幣政策將在相當長一段時間內保持寬鬆，仍存在很多不確定性，政策可能需要相應調整。」等鴿派言論，再次引導投資者的加息預期至 2019 年年中。正是由於美聯儲和新西蘭聯儲的貨幣政策出現了分歧，更加加劇了這種利差走勢的分歧。

從紐元兌美元日線級別 K 線圖上分析，在 4 月 13 日紐元受阻於上方綠色下降趨勢線而掉頭下跌，並且進一步跌破前期成交密區域區 0.7180~0.7200，表明趨勢從震盪調整正是轉為空頭趨勢，結合指標圖 RSI 指標處於 30~50 弱勢趨勢，暗示空頭力量仍然處於優勢，後市仍以走跌的可能性大，下一個潛在目標可能是 0.6970（為去年 11 月上漲走勢以來的重要節點。）。上方的阻力位仍以 0.7180 為主，若不能有效突破此關口，紐元的空頭趨勢依然完好。

圖片來源：福匯交易平台 過往表現對未來結果並無指示作用

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